realna stopa % – rentowność 10 letnich obligacji USA pomniejszona o inflację

90% ceny zlota zalezy od:
– rentowności obligacji USA
– poziomu inflacji
– kursu dolara
– ceny innych surowców

wzrost realnych stóp procentowych w USA, liczonych jako rentowność 10-letnich obligacji skarbowych minus stopa inflacji CPI r/r.

Z jednym się natomiast po części zgodzę – inflacja może pokrzyżować szyki. Ale po pierwsze nie jest oczywiste, czy inflacja się pojawi, a po drugie nie jest oczywiste, że banki centralne na nią zareagują. Przeciwnie, sygnały z Fed czy EBC jednoznacznie sugerują, że będą one tolerowały o wiele wyższą inflację niż kiedyś. Tak zresztą było po II wojnie światowej – latach 1945-19 inflacja w USA wyniosła średnio 6,4% osiągając nawet poziom 19,7% w 1947 roku, a stopy procentowe pozostały w okolicy 1%, bo Fed zastosował to, co opisywaliśmy w ostatnich Oczekiwanych Kierunkach Inwestycyjnych, czyli Kontrolę Krzywej Dochodowości (YCC – Yield Curve Control). Zresztą, jeśli ktoś boi się inflacji, to zapraszamy do nowej Strategii Antyinflacyjnej.