{"id":758,"date":"2017-03-26T22:59:43","date_gmt":"2017-03-26T20:59:43","guid":{"rendered":"http:\/\/rodzina.pastorbonus.pl\/?page_id=758"},"modified":"2020-01-03T21:21:15","modified_gmt":"2020-01-03T20:21:15","slug":"fundusze","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/quantum.modlitwy24.pl\/?page_id=758","title":{"rendered":"Fundusze"},"content":{"rendered":"

Zamiana<\/strong> polega na przenoszeniu \u015brodk\u00f3w pomi\u0119dzy r\u00f3\u017cnymi subfunduszami w ramach tego samego parasola, czyli funduszu, kt\u00f3ry skupia kilka subfunduszy np. d\u0142u\u017cnych, mieszanych, akcyjnych.
Konwersja <\/strong>polega na przenoszeniu \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych mi\u0119dzy subfunduszami zarz\u0105dzanymi przez to samo towarzystwo, jednak nie b\u0119d\u0105cymi w tym samym parasolu.

<\/p>\r\n\n

\n
\nLikwidacja funduszu\n<\/div>\n
\n

Aby fundusz m\u00f3g\u0142 by\u0107 zlikwidowany, najpierw musi zosta\u0107 podj\u0119ta decyzja o jego rozwi\u0105zaniu i mo\u017ce ono nast\u0105pi\u0107 na dwa sposoby:
1. w drodze uchwa\u0142<\/strong>y – o rozwi\u0105zaniu funduszu inwestycyjnego mo\u017ce zadecydowa\u0107 rada inwestor\u00f3w lub zgromadzenie inwestor\u00f3w.
2. z mocy prawa<\/strong> –\u00a0 fundusz inwestycyjny ulega rozwi\u0105zaniu, gdy spe\u0142ni si\u0119 warunek opisany w jego statucie lub up\u0142ynie wskazany w statucie okres, na kt\u00f3ry fundusz inwestycyjny zosta\u0142 utworzony. Dodatkowo, w przypadku funduszy inwestycyjnych otwartych, mo\u017cna je rozwi\u0105za\u0107 gdy warto\u015b\u0107 jego aktyw\u00f3w netto spadnie poni\u017cej 2 mln z\u0142<\/span>. Dopiero w\u00f3wczas nast\u0119puje otwarcie jego likwidacji.<\/p>\n

Od momentu rozpocz\u0119cia likwidacji fundusz inwestycyjny nie mo\u017ce ani zbywa\u0107 jednostek uczestnictwa ani emitowa\u0107 certyfikat\u00f3w inwestycyjnych. Nie mo\u017ce tak\u017ce odkupywa\u0107 jednostek uczestnictwa albo wykupywa\u0107 certyfikat\u00f3w inwestycyjnych, jak r\u00f3wnie\u017c wyp\u0142aca\u0107 dochod\u00f3w lub przychod\u00f3w funduszu.
https:\/\/www.analizy.pl\/fundusze\/wiadomosci\/25030\/co-oznacza-ze-fundusz-inwestycyjny-jest-likwidowany.html<\/p>\n

\n

[collapse]<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\r\n\n
\n
\nDecyzja KNF o cofni\u0119ciu zezwolenia na wykonywanie dzia\u0142alno\u015bci przez TFI \n<\/div>\n
\n<\/p>\n

Zgodnie z art. 68 ust. 1 ustawy, od dnia wydania decyzji o cofni\u0119ciu zezwolenia na wykonywanie dzia\u0142alno\u015bci przez Saturn TFI, fundusze inwestycyjne zarz\u0105dzane dotychczas przez Saturna reprezentowane s\u0105 przez depozytariuszy tych funduszy.<\/p>\n

„Saturn przestaje by\u0107 towarzystwem funduszy inwestycyjnych w rozumieniu art. 38 ust. 1 ustawy, wobec czego\u00a0traci ono umocowanie do reprezentowania funduszy inwestycyjnych oraz prowadzenia ich spraw.<\/strong>\u00a0Z uwagi na nadany decyzji Komisji rygor natychmiastowej wykonalno\u015bci, od dnia wydania decyzji o cofni\u0119ciu zezwolenia\u00a0Towarzystwo nie mo\u017ce podejmowa\u0107 jakichkolwiek czynno\u015bci zwi\u0105zanych z reprezentowaniem, czy zarz\u0105dzaniem funduszami” –<\/strong>\u00a0wyja\u015bnia KNF.<\/p>\n

Fundusze inwestycyjne dotychczas zarz\u0105dzane przez Saturna nie emituj\u0105 oraz co do zasady nie wykupuj\u0105 certyfikat\u00f3w inwestycyjnych. Je\u017celi termin wykupu certyfikat\u00f3w inwestycyjnych zgodnie ze statutem funduszu inwestycyjnego zamkni\u0119tego przypada w okresie, w kt\u00f3rym fundusz jest reprezentowany przez depozytariusza,\u00a0wykup mo\u017ce by\u0107 przeprowadzony pod warunkiem, \u017ce p\u0142ynno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w funduszu na to pozwala.<\/strong><\/p>\n

Okres, przez kt\u00f3ry depozytariusz reprezentuje dany fundusz, zgodnie z art. 68 ust. 2 ustawy,\u00a0mo\u017ce trwa\u0107 maksymalnie 3 miesi\u0105ce od wydania decyzji o cofni\u0119ciu zezwolenia.<\/strong>\u00a0Po up\u0142ywie tego okresu, je\u017celi zarz\u0105dzanie poszczeg\u00f3lnymi funduszami nie zostanie przej\u0119te przez inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych,\u00a0ulegn\u0105 one rozwi\u0105zaniu.\u00a0<\/strong>W tym okresie depozytariusz, kieruj\u0105c si\u0119 interesem uczestnik\u00f3w funduszy,\u00a0powinien poszukiwa\u0107 towarzystwa funduszy inwestycyjnych, kt\u00f3re przejmie zarz\u0105dzanie danym funduszem inwestycyjnym.<\/strong><\/p>\n

\n

[collapse]<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\r\n

Oczywi\u015bcie inwestycja mo\u017ce mie\u0107 charakter systematycznych wp\u0142at do danego funduszu \u2013 wtedy dokupujemy jego jednostki np. co miesi\u0105c. Stopniowo mo\u017cemy si\u0119 r\u00f3wnie\u017c z niej wycofywa\u0107. Jak w tej sytuacji obliczy\u0107 podatek? Zastosowanie mog\u0105 mie\u0107 tu trzy g\u0142\u00f3wne zasady:
– FIFO,
– LIFO,
– HIFO,<\/p>\r\n

FIFO (ang. First In First Out)<\/strong>, w pierwszej kolejno\u015bci umarzane s\u0105 te jednostki, kt\u00f3re by\u0142y nabyte najwcze\u015bniej.
LIFO (ang. Last In First Out)<\/strong> sytuacja jest odwrotna.
HIFO (Highest In First Out)<\/strong>, odkupowane s\u0105 jednostki, kt\u00f3re zosta\u0142y nabyte po najwy\u017cszej cenie. To pozwala na pewnego rodzaju optymalizacj\u0119 podatkow\u0105 \u2013 wypracowany zysk jest ni\u017cszy, a wi\u0119c i podatek te\u017c. Zasady, wed\u0142ug kt\u00f3rych nast\u0119puje odkupywanie jednostek uczestnictwa opisane s\u0105 w prospekcie funduszu<\/span>.<\/p>\r\n

\r\n\n
\n
\nDepozytariusz\n<\/div>\n
\n


<\/strong>podstawowym zadaniem depozytariusza jest prowadzenie rejestru i przechowywanie aktyw\u00f3w funduszu. Depozytariusz posiada r\u00f3wnie\u017c wiedz\u0119 na temat wszystkich transakcji, kt\u00f3re realizowane s\u0105 z udzia\u0142em FIO, SFIO, czy FIZ. Ma\u00a0obowi\u0105zek dzia\u0142ania w interesie uczestnik\u00f3w funduszu<\/em>\u00a0.
Nale\u017cy podkre\u015bli\u0107, \u017ce depozytariusz nie jest odpowiedzialny za proces inwestycyjny czy sam proces zarz\u0105dzania. Kontrola dzia\u0142a\u0144 funduszu dotyczy przede wszystkim zgodno\u015bci jego dzia\u0142a\u0144 ze statutem i przepisami prawa oraz kontroli wyceny przygotowanej przez fundusz lub wyspecjalizowane firmy wyceniaj\u0105ce<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\r\n

\r\n

Na rynku stosowanych jest wiele miar ryzyka, jedn\u0105 z nich jest wska\u017anik SRRI (ang. Synthetic Risk and Reward Indicator<\/strong>). Jest on wykorzystywany w dokumencie zawieraj\u0105cym podstawowe informacje o funduszu, czyli tzw. KIID (ang. Key Investor Information Document). SRRI mierzy jak bardzo waha\u0142y si\u0119 tygodniowe stopy zwrotu w danym funduszu na przestrzeni ostatnich 5 lat<\/span> (je\u015bli jego historia jest kr\u00f3tsza, bada si\u0119 jego benchmark).<\/p>\r\n

\r\n

avtive share<\/strong> – suma udzia\u0142\u00f3w pozycji, kt\u00f3re nie pokrywaj\u0105 si\u0119 z benchmarkiem. W sytuacji gdy portfel funduszu zawiera dok\u0142adnie te same sk\u0142adniki i w dok\u0142adnie tych samych proporcjach co portfel benchmarkowego indeksu, warto\u015b\u0107 wska\u017anika active share wynosi 0%. W praktyce jest to sytuacja czysto teoretyczna, kt\u00f3ra nie wyst\u0119puje nawet w indeksowych funduszach inwestycyjnych oraz w pasywnie zarz\u0105dzanych funduszach ETF\u00a0 (stosunkowo cz\u0119sto, z uwagi na ch\u0119\u0107 ograniczenia koszt\u00f3w transakcyjnych lub kwesti\u0119 ograniczonej p\u0142ynno\u015bci niekt\u00f3rych sk\u0142adnik\u00f3w indeksu, wykorzystywana jest niepe\u0142na replikacja).
Wed\u0142ug za\u0142o\u017ce\u0144 Cremersa i Petajisty fundusze maj\u0105ce wska\u017anik active share na poziomie poni\u017cej 20% nale\u017cy traktowa\u0107 jako czyste fundusze indeksowe (pure index funds)<\/p>\r\n

\r\n

success fee<\/p>\r\n

– Wynik wy\u017cszy od konkretnej stawki<\/strong> \u2013 zdecydowanie najprostsza metoda. Je\u017celi zarz\u0105dzaj\u0105cym uda si\u0119 wypracowa\u0107 nadwy\u017ck\u0119 ponad okre\u015blony wynik w zadanym okresie rozliczeniowym, wtedy TFI pobiera pewn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 tej nadwy\u017cki. Najlepiej zilustrowa\u0107 to przyk\u0142adem \u2013 je\u017celi op\u0142ata za sukces to 20% od zysku ponad 10% w ci\u0105gu roku (sta\u0142a, wcze\u015bniej ustalona stawka), a stopa zwrotu wyniesie 20%, to TFI otrzyma dodatkowo 2% \u201edla siebie\u201d<\/p>\r\n

– high water mark<\/a><\/strong><\/p>\r\n

\r\n

wyceny funduszy -linowa, rynkowa
https:\/\/www.analizy.pl\/fundusze\/edukacja\/jak-inwestowac\/20897\/wycena-w-funduszach–gdzie-tkwi-diabel.html<\/a><\/p>\r\n\n

\n
\nStrategia absolutnej stopy zwrotu\n<\/div>\n
\n<\/p>\n

AR
klasycznie to pozycja d\u0142uga ma ma\u0142ych i \u015brednich sp\u00f3\u0142kach, a kr\u00f3tka na du\u017cych bo: sp\u00f3\u0142ki mniejsze szybciej si\u0119 rozwijaj\u0105, oferuj\u0105 wi\u0119kszy wzrost EPS, zysk\u00f3w, potencja\u0142 wi\u0119kszy, baza mniejsza. A du\u017ce sp\u00f3\u0142ki wiadomo mo\u017cliwo\u015bci wzrostowych maj\u0105 znacznie mniej.<\/p>\n

1. Polityka inwestycyjna<\/strong>
Pierwsza i zasadnicza r\u00f3\u017cnica, jak\u0105 wprowadzi\u0142y fundusze absolute return, polega\u0142a na elastycznej polityce inwestycyjnej. W przypadku tradycyjnych funduszy akcyjnych czy mieszanych zak\u0142ada ona zazwyczaj, \u017ce musz\u0105 one zawsze utrzymywa\u0107 pewn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 kapita\u0142u w akcjach, cho\u0107by nie wiem co! Fundusze absolute return maj\u0105 w tym zakresie dowolno\u015b\u0107. Mog\u0105 bardzo elastycznie kszta\u0142towa\u0107 swoja polityk\u0119 inwestycyjn\u0105. Inwestowa\u0107 w dowolne aktywa, w tym w zagraniczne r\u00f3wnie\u017c. Tego rodzaju fundusze mog\u0105 te\u017c korzysta\u0107 z instrument\u00f3w pochodnych, jak kontrakty terminowe czy opcje. To wszystko ma sprawi\u0107, \u017ceby ich wyniki inwestycyjne by\u0142y bardziej stabilne. Zyski bardziej regularne, a straty w z\u0142ych okresach rynkowych minimalizowane.
<\/strong><\/p>\n

2. Punkt odniesienia dla wynik\u00f3w inwestycyjnych<\/strong>
W przypadku tradycyjnych funduszy inwestycyjnych benchmarkiem, czyli punktem odniesienia dla osi\u0105ganych wynik\u00f3w, s\u0105 zazwyczaj warto\u015bci st\u00f3p zwrotu z wybranych indeks\u00f3w. W przypadku funduszy inwestuj\u0105cych w akcje w Polsce jest to zazwyczaj stopa zwrotu indeksu WIG. To sprawia, \u017ce fundusze z natury rzeczy staraj\u0105 si\u0119 swoim portfelem odwzorowa\u0107 struktur\u0119 indeksu, kt\u00f3ry jest punktem odniesienia dla indeks\u00f3w. Bo wzgl\u0119dem jego warto\u015bci s\u0105 rozliczani z osi\u0105gni\u0119tego wyniku. I tak dla przyk\u0142adu, je\u017celi WIG wzr\u00f3s\u0142 o 30% w danym roku, a fundusz inwestycyjny w tym okresie osi\u0105gn\u0105\u0142 zysk w wysoko\u015bci 26%, to jego wynik jest s\u0142aby. W drug\u0105 stron\u0119, je\u017celi WIG straci\u0142 20%, a fundusz jedynie 15%, to zarz\u0105dzaj\u0105cy osi\u0105gn\u0105\u0142 sukces.
W przypadku funduszy absolute return to podej\u015bcie zosta\u0142o zamienione na z g\u00f3ry okre\u015blony poziom oczekiwanej stopy zwrotu rocznie. Elastyczna polityka inwestycyjna pozwala na ustalenie z g\u00f3ry okre\u015blonego celu inwestycyjnego. Zazwyczaj jest to wielokrotno\u015b\u0107 wolnej od ryzyka stopy zwrotu. Przyk\u0142adowo WIBOR razy 3 lub 4, w zale\u017cno\u015bci od profilu ryzyka funduszu absolutnej stopy zwrotu. W praktyce przek\u0142ada si\u0119 to na 5%, 7% czy 9% rocznie w zale\u017cno\u015bci od rynku, na kt\u00f3rym dzia\u0142a funduszy absolutnej stopy zwrotu.<\/p>\n

Rodzaje strategi:
<\/strong><\/p>\n

long\/short<\/strong>
W skr\u00f3cie polega ona na tym, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 portfela (zwykle po\u0142owa lub wi\u0119cej) jest inwestowana w wybran\u0105 sp\u00f3\u0142k\u0119, indeks lub obligacje, w zale\u017cno\u015bci od charakteru funduszu. Pozosta\u0142a cz\u0119\u015b\u0107 portfela jest traktowana jako zabezpieczenie. Otwierana jest pozycja na spadki (short) na innej sp\u00f3\u0142ce, indeksie lub obligacjach, na kt\u00f3rych zarz\u0105dzaj\u0105cy nie widzi takiego potencja\u0142u do wzrost\u00f3w.
Je\u017celi rynek zachowuje si\u0119 zgodnie z oczekiwaniami, to fundusz powinien zyskiwa\u0107 na warto\u015bci wraz ze wzrostem rynku i mniej traci\u0107 je\u017celi rynek zaczyna spada\u0107. Zazwyczaj w praktyce kupowana jest si\u0142a, a sprzedawana s\u0142abo\u015b\u0107.<\/p>\n

market neutral<\/strong>
Strategia market neutral jest co do zasady bardzo podobna do strategii long\/short. Tutaj r\u00f3wnie\u017c zarz\u0105dzaj\u0105cym przy\u015bwieca idea zak\u0142adaj\u0105ca, \u017ce kupuje si\u0119 (long) to, co wed\u0142ug ich oceny powinno szybko rosn\u0105\u0107. Zarz\u0105dzaj\u0105cy sprzedaj\u0105 (short) natomiast to, co powinno zachowywa\u0107 si\u0119 wed\u0142ug nich s\u0142abiej. W zale\u017cno\u015bci od rodzaju funduszu, tutaj r\u00f3wnie\u017c przedmiotem poszczeg\u00f3lnych transakcji mog\u0105 by\u0107 sp\u00f3\u0142ki, indeksy, sektory gie\u0142dowe czy obligacje. G\u0142\u00f3wna r\u00f3\u017cnica w stosunku do long\/short polega na tym, \u017ce proporcje zaanga\u017cowania portfela na wzrost i spadek jest taka sama. Zarz\u0105dzaj\u0105cy za 50% portfela kupuje i za 50% sprzedaje, co sprawia, \u017ce teoretycznie jest to pozycja neutralna wobec rynku, z angielskiego market neutral. Na koniec transakcji liczy si\u0119 r\u00f3\u017cnica pomi\u0119dzy dwoma zaj\u0119tymi pozycjami, a nie ich zachowanie na tle rynku.<\/p>\n

multistrategy
<\/strong> W skr\u00f3cie jest to dob\u00f3r do portfela r\u00f3\u017cnego rodzaju inwestycji wed\u0142ug uznania i wiedzy zarz\u0105dzaj\u0105cego. Je\u017celi ma on rzeczywi\u015bcie \u201erynkowego nosa\u201d, to jest w stanie osi\u0105gn\u0105\u0107 bardzo dobre wyniki. Tego rodzaju podej\u015bcie ko\u0144czy si\u0119 jednak te\u017c cz\u0119sto spektakularnymi pora\u017ckami. Dlatego to podej\u015bcie do inwestowania r\u00f3wnie\u017c wyewoluowa\u0142o.
Coraz cz\u0119\u015bciej fundusze absolutnej stopy zwrotu stosuj\u0105 strategi\u0119 multistrategy w usystematyzowany spos\u00f3b. Jak to jest realizowane? Zarz\u0105dzaj\u0105cy dziel\u0105 posiadany portfel inwestycyjny na mniejsze i r\u00f3wnolegle prowadz\u0105 kilka strategii inwestycyjnych. Jak to wygl\u0105da w przypadku inwestowania na rynku gie\u0142dowym?
Przyk\u0142adowo zarz\u0105dzaj\u0105cy portfelem mo\u017ce podzieli\u0107 posiadane aktywa pod zarz\u0105dzaniem na cztery cz\u0119\u015bci i stosowa\u0107 r\u00f3wnolegle strategi\u0119 inwestowania we wzrost i w warto\u015b\u0107. Cz\u0119\u015b\u0107 portfela mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c ulokowa\u0107 w sp\u00f3\u0142kach dywidendowych, a cz\u0119\u015b\u0107 inwestowa\u0107 pod\u0105\u017caj\u0105c za trendem.
W ten spos\u00f3b wykorzystywane s\u0105 przez zarz\u0105dzaj\u0105cego dobre okresy dla ka\u017cdej z tych czterech strategii. Jak wiemy, rynek gie\u0142dowy co jaki\u015b czas zmienia sw\u00f3j charakter. Czasem dobry okres maj\u0105 sp\u00f3\u0142ki dywidendowe, a czasem wzrostowe. Odpowiednia selekcja najlepszych sp\u00f3\u0142ek z tych sektor\u00f3w sprawia, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 portfela b\u0119dzie zawsze przynosi\u0142a ponadprzeci\u0119tne zyski i w ten spos\u00f3b poprawia\u0142a wyniki ca\u0142ego funduszu oraz ogranicza\u0142a jego ryzyko.
https:\/\/strefainwestorow.pl\/artykuly\/fundusze-inwestycyjne\/20180104\/strategie-absolute-return<\/a><\/p>\n

\n<\/div>\n<\/div>\n\r\n

\r\n

YTD<\/b> (ang.<\/a> Year-To-Date) \u2013 okres rozpoczynaj\u0105cy si\u0119 1 stycznia bie\u017c\u0105cego roku i ko\u0144cz\u0105cy w dniu obecnym<\/p>\r\n

M\/M \u2013 miesi\u0105c do miesi\u0105ca, oznacza por\u00f3wnanie do poprzedniego miesi\u0105ca (w angielskim \u017ar\u00f3d\u0142ach \u201cMoM\u201d \u2013 month over month), k\/k \u2013 kwarta\u0142 do kwarta\u0142u, to por\u00f3wnanie do poprzedniego kwarta\u0142u (QoQ \u2013 quarter over quarter), z kolei r\/r \u2013 rok do roku, oznacza por\u00f3wnanie do tego samego okresu w roku poprzednim (YoY \u2013 year over year).<\/span><\/p>\r\n

Deprecjacja-os\u0142abienie waluty lokalnej (czyli miejsca w kt\u00f3rym si\u0119 inwestuje) wp\u0142ywa na obni\u017cenie rentowno\u015bci inwestycji. (case os\u0142abieniem liry tureckiej w przez co fundy ponosi\u0142y straty, mimo \u017ce akcje tureckie ros\u0142y BIST100, XU100 w 2017, podobnie z Rosj\u0105 w 2017)
Umocnienie waluty lokalnej (czyli miejsca w kt\u00f3rym si\u0119 inwestuje) wp\u0142ywa na podwy\u017cszenie rentowno\u015bci inwestycji (case zyski inwestor\u00f3w z USA gdy umacnia\u0142 si\u0119 z\u0142oty do dolara i dodatkowo ros\u0142y akcje na GPW)<\/p>\r\n

(wysokodochodowych obligacji korporacyjnych, pieszczotliwie zwanych te\u017c \u015bmieciowymi) obligacje high-yield, czyli z ratingiem spekulacyjnym (poni\u017cej BBB-\/ -> S&P\/Fitch I Baa3 ->Moody\u2019s)<\/p>\r\n

<\/p>\r\n\n

\n
\n W co inwestuje FIZ i FIO\n<\/div>\n
\n<\/p>\n

Fundusz inwestycyjny zamkni\u0119ty (FIZ)
<\/strong>Swoje aktywa fundusze inwestuj\u0105 g\u0142\u00f3wnie w (Art. 145 Ustawy):<\/p>\n

    \n
  1. papiery warto\u015bciowe;<\/li>\n
  2. wierzytelno\u015bci, z wyj\u0105tkiem wierzytelno\u015bci wobec os\u00f3b trzecich;<\/li>\n
  3. udzia\u0142y w sp\u00f3\u0142kach z ograniczon\u0105 odpowiedzialno\u015bci\u0105;<\/li>\n
  4. waluty;<\/li>\n
  5. instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne;<\/li>\n
  6. prawa maj\u0105tkowe, kt\u00f3rych cena zale\u017cy bezpo\u015brednio lub po\u015brednio od oznaczonych co do gatunku rzeczy, okre\u015blonych rodzaj\u00f3w energii, miernik\u00f3w i limit\u00f3w wielko\u015bci produkcji lub emisji zanieczyszcze\u0144, dopuszczone do obrotu na gie\u0142dach towarowych;<\/li>\n
  7. instrumenty rynku pieni\u0119\u017cnego – pod warunkiem, \u017ce s\u0105 zbywalne.<\/li>\n<\/ol>\n

    \"\" <\/a>Fundusze inwestycyjne otwarte (FIO)
    <\/strong>Swoje aktywa mog\u0105 lokowa\u0107 wy\u0142\u0105cznie w (Art. 93 Ustawy):<\/p>\n

      \n
    1. papiery warto\u015bciowe emitowane, por\u0119czone lub gwarantowane przez Skarb Pa\u0144stwa lub Narodowy Bank Polski;<\/li>\n
    2. papiery warto\u015bciowe i instrumenty rynku pieni\u0119\u017cnego b\u0119d\u0105ce przedmiotem oferty publicznej, je\u017celi warunki emisji lub pierwszej oferty publicznej zak\u0142adaj\u0105 z\u0142o\u017cenie wniosku o dopuszczenie do obrotu;<\/li>\n
    3. depozyty w bankach krajowych lub instytucjach kredytowych,o terminie zapadalno\u015bci nie d\u0142u\u017cszym ni\u017c rok;<\/li>\n
    4. instrumenty rynku pieni\u0119\u017cnego inne ni\u017c okre\u015blone w pkt 1) i 2), je\u017celi instrumenty te lub ich emitent podlegaj\u0105 regulacjom maj\u0105cym na celu ochron\u0119 inwestor\u00f3w i oszcz\u0119dno\u015bci ;<\/li>\n
    5. papiery warto\u015bciowe i instrumenty rynku pieni\u0119\u017cnego, inne ni\u017c okre\u015blone w pkt 1), 2) i 4), z tym \u017ce \u0142\u0105czna warto\u015b\u0107 tych lokat nie mo\u017ce przewy\u017cszy\u0107 10 % warto\u015bci aktyw\u00f3w funduszu\n
      \n

      Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty.<\/strong> Jest to do\u015b\u0107 specyficzna forma funduszu inwestycyjnego otwartego. Statut takiego funduszu mo\u017ce nie tylko ogranicza\u0107 grono <\/strong>potencjalnych nabywc\u00f3w np. mog\u0105 by\u0107 to tylko osoby prawne, ale tak\u017ce mo\u017ce regulowa\u0107 terminy i warunki<\/strong>, w jakich odbywa si\u0119 wykup wyemitowanych jednostek.<\/p>\n<\/div>\n

      \n<\/div>\n<\/div>\n\r\n<\/li>\r\n<\/ol>\r\n\n

      \n
      \nFIO vs SFIO\n<\/div>\n
      \n<\/p>\n
      Zacznijmy od pocz\u0105tku. Fundusz inwestycyjny mo\u017ce prowadzi\u0107 dzia\u0142alno\u015b\u0107 jako:<\/div>\n
      1.\u00a0fundusz inwestycyjny otwarty (FIO)<\/strong>
      2. alternatywny fundusz inwestycyjny (AFI)<\/strong>, w ramach kt\u00f3rego mo\u017cna wydzieli\u0107:
      \u00a0\u00a0 a. specjalistyczny funduszy inwestycyjny otwarty (SFIO)<\/strong>
      \u00a0\u00a0 b. fundusz inwestycyjny zamkni\u0119ty (FIZ).<\/strong><\/div>\n
      FIO, czyli fundusz inwestycyjny otwarty<\/strong> to taki, w kt\u00f3rym nie ma ogranicze\u0144 co do mo\u017cliwo\u015bci przyst\u0105pienia lub rezygnacji z uczestnictwa. Co bardzo istotne, na \u017c\u0105danie uczestnika, FIO zbywa i odkupuje jednostki uczestnictwa. Robi to z cz\u0119stotliwo\u015bci\u0105 okre\u015blon\u0105 w statucie, nie rzadziej jednak ni\u017c raz na 7 dni. W praktyce jednak, obecnie wyceny prawie wszystkich funduszy inwestycyjnych otwartych FIO s\u0105 podawane w dni robocze zwiazane z dzia\u0142aniem Gie\u0142dy Papier\u00f3w Warto\u015bciowych SA<\/a>. Uczestnikiem funduszu FIO mo\u017ce by\u0107 osoba fizyczna, osoba prawna oraz jednostka organizacyjna nieposiadaj\u0105ca osobowo\u015bci prawnej.<\/p>\n<\/div>\n
      Fundusz inwestycyjny otwarty<\/strong> FIO jest formu\u0142\u0105 najbardziej konserwatywn\u0105, je\u015bli chodzi o polityk\u0119 inwestycyjn\u0105. Maksymalnie 5% (do 10% w okre\u015blonych warunkach) aktyw\u00f3w mo\u017ce by\u0107 lokowane w papiery warto\u015bciowego jednego emitenta (na przyk\u0142ad akcji lub obligacji jednej sp\u00f3\u0142ki). Wi\u0119cej mo\u017ce by\u0107 zainwestowane tylko w depozyt (do 20% aktyw\u00f3w), list zastawny i obligacj\u0119 skarbow\u0105 (do 25% aktyw\u00f3w). Takie podej\u015bcie ma s\u0142u\u017cy\u0107 wysokiej dywersyfikacji portfela funduszu FIO. <\/p>\n<\/div>\n
      SFIO, czyli specjalistyczny funduszy inwestycyjny otwarty<\/strong>, to forma funduszu, w kt\u00f3rej dopuszcza si\u0119 mo\u017cliwo\u015b\u0107 zaw\u0119\u017cenia grona potencjalnych klient\u00f3w. W przeciwie\u0144stwie do FIO, w statucie funduszu SFIO mo\u017cna ograniczy\u0107 nabywc\u00f3w wy\u0142\u0105cznie do os\u00f3b prawnych lub fizycznych, kt\u00f3re mog\u0105 sobie pozwoli\u0107 na pierwsz\u0105 wp\u0142at\u0119 w wysoko\u015bci r\u00f3wnowarto\u015bci 40 tys. euro. Ponadto, w przypadku SFIO mo\u017cna okre\u015bli\u0107 w jakich warunkach uczestnik mo\u017ce \u017c\u0105da\u0107 odkupienia jednostek uczestnictwa, w tym przede wszystkim moment, w kt\u00f3rym uczestnik powinien zg\u0142osi\u0107 zamiar \u017c\u0105dania odkupienia jednostki lub kiedy nast\u0105pi wyp\u0142ata kwoty z tytu\u0142u odkupienia tych jednostek.<\/p>\n<\/div>\n
      Formu\u0142a SFIO pozwala na wi\u0119cej elastyczno\u015bci w ramach realizowanej polityki inwestycyjnej. Mo\u017ce bowiem, je\u017celi tak jest zapisane w statucie, stosowa\u0107 zasady i ograniczenia takie jak w funduszach inwestycyjnych zamkni\u0119tych FIZ. Przyk\u0142adowo \u2013 papiery warto\u015bciowe jednego podmiotu (np. akcje jednej sp\u00f3\u0142ki) mog\u0105 stanowi\u0107 do 20% aktyw\u00f3w funduszu \u2013 a wi\u0119c co najmniej dwa razy wi\u0119cej ni\u017c w przypadku FIO.<\/div>\n
      Pod pewnymi warunkami SFIO mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c do 100% aktyw\u00f3w lokowa\u0107 w jednostki lub tytu\u0142y uczestnictwa innych funduszy (np. w ramach formu\u0142y master-feeder), w praktyce najcz\u0119\u015bciej z oferty zagranicznych towarzystw. W polskich warunkach ta formu\u0142a najcz\u0119\u015bciej wykorzystywana jest do zaoferowania klientom funduszu opartego o bardziej egzotyczne papiery warto\u015bciowe (np. akcje brazylijskie, chi\u0144skie itp.).<\/div>\n

      \n

      [collapse]<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\r\n
      \r\n

      Wska\u017aniki<\/strong>
      https:\/\/www.analizy.pl\/fundusze\/edukacja\/jak-inwestowac\/21693\/wskazniki-\u2013-nowy-cykl-edukacyjny.html<\/span><\/a><\/strong>
      https:\/\/www.analizy.pl\/fundusze\/edukacja\/jak-inwestowac\/21722\/alfa-i-beta–te-wskazniki-warto-znac.html<\/span><\/a><\/strong>
      https:\/\/www.inwestycjegieldowe.com\/2014\/07\/26\/ilo%C5%9Bciowe-mierniki-efektywno%C5%9Bci-funduszy-inwestycyjnych\/<\/a><\/h4>\r\n

      Wska\u017anik Sharpe\u2019a<\/strong>
      opisuje, jak dobrze osi\u0105gni\u0119ta stopa zwrotu ,,wynagradza\u201d inwestora za podj\u0119te przez niego ryzyko inwestowania w walory ryzykowne.<\/span>
      Je\u017celi por\u00f3wnywaliby\u015bmy dwa fundusze o takich samych stopach zwrotu, to fundusz o wy\u017cszym wska\u017aniku Sharpe\u2019a mia\u0142by mniejsze ryzyko. Je\u017celi za\u015b dwa fundusze mia\u0142yby r\u00f3wne ryzyka, to fundusz o wi\u0119kszym wska\u017aniku Sharpe\u2019a mia\u0142by wy\u017csz\u0105 stop\u0119 zwrotu. Wynika st\u0105d kryterium inwestycyjne, polegaj\u0105ce na maksymalizacji wska\u017anika Sharpe\u2019a \u2013 w my\u015bl niego inwestorzy powinni wybiera\u0107 fundusze inwestycyjne (akcje, portfele akcji) o mo\u017cliwie najwy\u017cszym wska\u017aniku Sharpe\u2019a.
      <\/span>Wska\u017anik pozwalaj\u0105cy oceni\u0107 wysoko\u015b\u0107 „premii” uzyskiwanej z danego portfela inwestycyjnego przez inwestora w stosunku do poniesionego ryzyka.\u00a0<\/span>
      Wsp\u00f3\u0142czynnik Sharpe’a mo\u017ce s\u0142u\u017cy\u0107 por\u00f3wnaniu ro\u017cnych portfeli inwestycyjnych. Portfele o wy\u017cszej warto\u015bci wsp\u00f3\u0142czynnika Sharpe’a – uzyskuj\u0105 wi\u0119ksze stopy zwrotu przy takim samym poziomie ryzyka. Ujemna warto\u015b\u0107 wska\u017anika oznacza, i\u017c portfel osi\u0105gn\u0105\u0142 stop\u0119 zwrotu ni\u017csz\u0105 ni\u017c stopa wolna od ryzyka.<\/span><\/p>\r\n

      Tracking Error –\u00a0<\/strong>Czyli r\u00f3\u017cnica odchylenia standardowego z funduszu wzgl\u0119dem odchylenia standardowego st\u00f3p zwrotu z benchmarku.
      Wska\u017anik Tracking Error (TE) pozwala dokona\u0107\u00a0oceny zgodno\u015bci efekt\u00f3w prowadzonej przez\u00a0 zarz\u0105dzaj\u0105cego polityki inwestycyjnej z wynikami\u00a0 osi\u0105ganymi przez Benchmark.
      \u2022 Wska\u017anik bazuje na podobnych za\u0142o\u017ceniach jak\u00a0 odchylenie standardowe, dlatego nale\u017cy\u00a0 sugerowa\u0107 si\u0119 funduszem (o podobnej klasie\u00a0 aktyw\u00f3w), kt\u00f3ry przy podobnej stopie zwrotu\u00a0 osi\u0105ga ni\u017csz\u0105<\/strong> warto\u015b\u0107 TE.
      \u2022 R\u00f3\u017cnica wobec odchylenia standardowego jest\u00a0 taka, \u017ce ten pierwszy mierzy poziom odchyle\u0144\u00a0 wobec \u015bredniej stopy zwrotu danego funduszu, a\u00a0 ten drugi mierzy \u015bredni poziom odchyle\u0144 wobec\u00a0portfela wzorcowego (benchmarku)<\/span><\/strong>
      \u2022 Interpretacja wska\u017anika identyczna jak w\u00a0przypadku miary odchylenia standardowego.
      \u2022Wsp\u00f3\u0142czynnik TE mierzy ryzyko Funduszu na tle innych Funduszy o zbli\u017conej polityce\u00a0 inwestycyjnej<\/p>\r\n

      Odchylenie standardowe <\/strong>
      Maj\u0105c odchylenie standardowe dla danego okresu uzyskujemy informacj\u0119 o ile \u201e\u015brednio\u201d stopa zwrotu b\u0119dzie odbiega\u0107 od \u015bredniej stopy zwrotu.<\/p>\r\n

      Information Ratio –\u00a0<\/strong>\u00a0jest stosunkiem dodatkowej stopy zwrotu z funduszu (ponad benchmark) do odchylenia standardowego dodatkowej stopy zwrotu z funduszu. Przyjmuje si\u0119, \u017ce fundusz radzi sobie dobrze, gdy wska\u017anik IR osi\u0105ga warto\u015bci powy\u017cej 0,5. Warto\u015bci powy\u017cej 0,75 uwa\u017cane s\u0105 za bardzo dobre, natomiast warto\u015bci powy\u017cej 1 za znakomite.<\/p>\r\n

      Beta<\/strong>
      Beta jest wska\u017anikiem obrazuj\u0105cym wra\u017cliwo\u015b\u0107 zmiany ceny danego instrumentu finansowego w por\u00f3wnaniu ze zmian\u0105 przyj\u0119tego benchmarku. W przypadku       funduszy inwestycyjnych<\/b><\/a> m\u00f3wimy o zmianie warto\u015bci jednostki uczestnictwa<\/b><\/a> lub certyfikatu inwestycyjnego<\/b><\/a>. Wska\u017anik beta mo\u017ce przyjmowa\u0107 warto\u015bci dodatnie, jak r\u00f3wnie\u017c ujemne. Warto\u015bci dodatnie wska\u017anika beta \u015bwiadcz\u0105 o tym, \u017ce warto\u015b\u0107 tytu\u0142u uczestnictwa w funduszu inwestycyjnym zmienia si\u0119 zgodnie z kierunkiem zmian benchmarku. <\/span><\/p>\r\n

       <\/p>\r\n

      <\/p>\r\n

       <\/p>\r\n

      unikorona pieniezny<\/p>\r\n